郭樂
耐心資本是具備持久性、穩(wěn)健性和較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的特殊資本形態(tài)。當(dāng)前，耐心資本正日益成為我國(guó)促進(jìn)技術(shù)顛覆性創(chuàng)新、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)深度變革、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要支撐力量?！秶?guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》提出，“優(yōu)化科技型中小企業(yè)融資環(huán)境，發(fā)展股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資、天使投資，壯大耐心資本，支持培育發(fā)展科技領(lǐng)軍企業(yè)、獨(dú)角獸企業(yè)和專精特新中小企業(yè)?！蹦托馁Y本將為黑龍江科創(chuàng)企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展提供不竭動(dòng)力，也為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力夯實(shí)根基。發(fā)展和壯大耐心資本是黑龍江加速培育創(chuàng)新動(dòng)能、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量振興發(fā)展的必由之路。
推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向高質(zhì)量發(fā)展
耐心資本是一種不以追求短期收益為首要目標(biāo)，對(duì)資本回報(bào)有較長(zhǎng)期限展望且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有較高承受力的資本。耐心資本堅(jiān)持長(zhǎng)期投入，看重長(zhǎng)期回報(bào)，為培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)提供穩(wěn)定的金融活水，也是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要“助推器”。
耐心資本具有三個(gè)特征：一是投資周期長(zhǎng)，通?？缭轿迥暌陨霞夹g(shù)成熟周期。二是風(fēng)險(xiǎn)容忍度高，允許企業(yè)有一定的階段性失敗率。三是價(jià)值維度廣，既關(guān)注經(jīng)濟(jì)效益，也考量技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和社會(huì)效益。耐心資本的表現(xiàn)形式多樣，天使基金、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資、超長(zhǎng)期特別國(guó)債等投資形式是最典型的代表。耐心資本的資金來源豐富，從世界范圍來看，產(chǎn)業(yè)資本、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金等是耐心資本的重要來源。
發(fā)展耐心資本是加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，需要大量資金支持發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、培育新質(zhì)生產(chǎn)力。壯大耐心資本可以提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，鼓勵(lì)企業(yè)在科技創(chuàng)新、綠色能源、高端制造等領(lǐng)域進(jìn)行長(zhǎng)期投資，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向高質(zhì)量發(fā)展。
強(qiáng)化全生命周期服務(wù)支撐
科技創(chuàng)新具有投入大、周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，從基礎(chǔ)研究到成果落地轉(zhuǎn)化，需要大量、長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金投入。耐心資本通過投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技為企業(yè)提供全生命周期的資金支持。以耐心資本強(qiáng)化全生命周期服務(wù)支撐，黑龍江需構(gòu)建階段適配、精準(zhǔn)滴灌的耐心資本服務(wù)體系，助力企業(yè)跨越生命周期關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
對(duì)于初創(chuàng)期企業(yè)，在資金支持方面，設(shè)立科創(chuàng)育苗類基金，由省級(jí)財(cái)政單列科創(chuàng)種子基金，對(duì)科技型初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持。在政策優(yōu)惠方面，建設(shè)“耐心資本孵化器”，提供租金減免的實(shí)體場(chǎng)地支持，同時(shí)建立分級(jí)補(bǔ)貼機(jī)制，對(duì)首次獲得銀行貸款的科技型初創(chuàng)企業(yè)給予貼息支持。
對(duì)于成長(zhǎng)期企業(yè)，應(yīng)依托哈爾濱工業(yè)大學(xué)先進(jìn)技術(shù)研究院等科研單位搭建企業(yè)供求對(duì)接平臺(tái)，精準(zhǔn)匹配科研團(tuán)隊(duì)與重點(diǎn)企業(yè)需求，支持科技型企業(yè)開展產(chǎn)學(xué)研合作和科技研發(fā)，推動(dòng)新技術(shù)迭代升級(jí)和成果在省內(nèi)就地轉(zhuǎn)化。同時(shí)，建立產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同機(jī)制，在生物經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)等龍江特色領(lǐng)域組建產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)合體，由龍頭企業(yè)牽頭，聯(lián)合高校和科研院所、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)開展技術(shù)攻關(guān)，推動(dòng)科技成果跨企業(yè)共享。
對(duì)于成熟期企業(yè)，構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)圈，在航空航天、高端裝備等領(lǐng)域組建耐心資本聯(lián)盟，推動(dòng)投資機(jī)構(gòu)與龍頭企業(yè)共建未來實(shí)驗(yàn)室。柔性引進(jìn)高層次人才，對(duì)成熟期企業(yè)引進(jìn)的科技副總、技術(shù)骨干給予豐厚薪酬補(bǔ)貼。
賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展
耐心資本是具有高容錯(cuò)性和風(fēng)險(xiǎn)耐受性的戰(zhàn)略性資本，允許科技創(chuàng)新在試錯(cuò)中迭代升級(jí)，強(qiáng)調(diào)聚焦國(guó)家戰(zhàn)略需求與科技發(fā)展趨勢(shì)，通過資本與技術(shù)的深度耦合，推動(dòng)生產(chǎn)要素的創(chuàng)新型配置。耐心資本與新質(zhì)生產(chǎn)力本質(zhì)上是“資本邏輯”與“技術(shù)邏輯”的深度融合，耐心資本通過長(zhǎng)周期布局，容忍技術(shù)驗(yàn)證期的市場(chǎng)空白與收益延遲，突破傳統(tǒng)資本短期逐利邏輯，從而激發(fā)數(shù)據(jù)、技術(shù)、人才等新型要素活力，為新質(zhì)生產(chǎn)力的技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化提供穩(wěn)定支撐。以耐心資本培育新質(zhì)生產(chǎn)力，黑龍江要通過政策引導(dǎo)、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)、生態(tài)培育等方面推動(dòng)耐心資本從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)內(nèi)生，構(gòu)建支撐新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的資本邏輯，推動(dòng)黑龍江形成“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”深度互融的可持續(xù)發(fā)展格局。
完善政策支持體系，強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)。建立國(guó)有資本主導(dǎo)的耐心資本引導(dǎo)機(jī)制，通過國(guó)資出資撬動(dòng)社會(huì)資本，重點(diǎn)投向新材料、航空航天、生物經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性領(lǐng)域。針對(duì)不同創(chuàng)新階段構(gòu)建差異化政策工具包，實(shí)施分層支持。基礎(chǔ)研究階段擴(kuò)大自然科學(xué)基金規(guī)模，技術(shù)攻關(guān)階段設(shè)立專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，產(chǎn)業(yè)化階段推廣“投貸聯(lián)動(dòng)”模式，聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)提供“股權(quán)+債權(quán)”組合融資。
創(chuàng)新市場(chǎng)金融工具，構(gòu)建多元耐心資本體系。發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，建立科技金融服務(wù)平臺(tái)，推動(dòng)科技成果多渠道融資，同時(shí)支持區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)設(shè)立新質(zhì)生產(chǎn)力專板，降低硬科技企業(yè)上市門檻。培育市場(chǎng)化耐心資本主體，一方面引導(dǎo)國(guó)企設(shè)立產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新基金，將技術(shù)升級(jí)需求轉(zhuǎn)化為投資方向，另一方面鼓勵(lì)民營(yíng)資本參與設(shè)立未來產(chǎn)業(yè)天使基金，吸引長(zhǎng)期資本。
培育區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)，強(qiáng)化要素保障。建設(shè)專業(yè)化創(chuàng)新載體，擴(kuò)容環(huán)大學(xué)大院大所創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈，建立科技人才創(chuàng)業(yè)支持體系，對(duì)帶技術(shù)成果落地的團(tuán)隊(duì)給予股權(quán)激勵(lì)，支持黑龍江籍科學(xué)家參與異地研發(fā)。強(qiáng)化數(shù)據(jù)要素賦能，依托哈工大人工智能研究院等平臺(tái)，開發(fā)產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，為耐心資本提供精準(zhǔn)投資決策支持，以更好助推人才、技術(shù)、數(shù)據(jù)等優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素的集聚重組，打造新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展高地。
【作者單位：中共黑龍江省委黨校（省行政學(xué)院）】
楊廷 制圖